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发布时间：2021-09-30 09:15编辑：融跃教育CFA
词汇的积累是CFA备考每个阶段都要掌握的，那在CFA考试中你知识掌握的如何呢？Merger是何意呢？
并购（merger）是完全吸收另一个公司的方式，分为
吸收合并（statutory merger）：A+B=A*
子公司收购（subsidiary merger）：A+B=(A+B)*
新设合并（consolidation）：A+B=C
收购（acquisition）是部分购买另一个公司的方式，简单分为管理层不同意的恶意收购（hostile acquisition）和管理层同意的友好收购（friendly acquisition）。
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并购（merger）还可以分为水平并购（horizontal merger）：为了追求规模效应而收购同类公司；垂直并购（vertical merger）：收购上下游公司；混合并购（conglomerate merger）：并购与自身业务无关的公司。
在垂直并购下，又分为后向一体化（backward integration），指并购上游；前向一体化（forward integration），并购下游。
混合并购一般以分散化为理由，管理层会argue这样的收购能够公司带来新的增长点。
并购（merger）的动机
协同效应（synergy）
增长（growth）
提高市场竞争力（enhance market power）
获取独特资源与能力（acquire unique resources and capabilities）
分散化（diversification）
盈利的自我放大（bootstrapping earnings）：市盈率高的公司采用股权并购市盈率低的公司，可以放大EPS，其放大并非是协同效应，而是由纯粹的数学计算导致。
管理层为了拿到奖金而进行并购（奖金与规模挂钩）
税收考虑（并购亏损公司，直接降低并购后公司应税收入与应纳税额）
释放隐藏价值（经营不善但本身有价值的目标公司）
跨境经营（并购后可在其他国家经营）
利用其他国家市场不完善的地方（转移生产成本）
本国负面的政府政策
产品差异化
追求外国客户
所以这是并购（merger）要掌握的知识点，那你准备的怎么样呢？这边有CFA课程，还有*的CFA课程升级，帮助你学习CFA知识！
上一篇：Capex是利用资本支出？CFA牵扯的知识有哪些呢？
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