CFA二级考试的投资组合管理科目可以分为以下三个部分：

  一是对投资组合管理流程和IPS的介绍，这部分内容是承上启下的内容，主要为三级的IPS写作部分来作铺垫和准备;

  二是对传统组合模型的拓展和挑战，重点介绍了多因素模型中的宏观经济因素模型，基本面因素模型，及套利定价模型APT;

  三是介绍了主动投资组合管理理论，重点是Treyner-Black模型的构建流程。

  CFA考点解读

  1、多因素模型(multifactor model)假设资产的回报由多个因素决定。通常有三种多因素模型：宏观经济因素模型，基本面因素模型和统计因素模型。

  2、宏观经济因素模型假设资产的回报受宏观经济的以外事件(shock)的影响。这些没有估计到的事件导致了期望收益同实际收益的差距。

  3、基本面因素模型假设资产回报受公司的特殊信息(如，P/E，负债率和盈利的增值率等)影响。

  4、统计因素模型是通过统计方法来确定影响资产回报的统计因素的。其主要的缺点是统计因素无法给出合适的经济学解释，因此，统计因素也被称为迷因素(mystery factor)。

  5、大部分的投资公司采取的是宏观经济因素模型和基本面因素模型。