●市销率(P/S)的优点:

  (1)销售要比利润或者账面价值更难“操纵”一些。

  (2)销售额总是正值。当P/E不能用时(由于每股盈余是负的)，P/S也可以使用。

  (3)P/S可能更有意义一些，因为销售额要比利润更稳定。

  (4)可能更适用于为成熟、零收入或者周期性行业估值。

  (5)研究表示长期平均股票收益与P/S值的变动相关。

  ●市销率的缺点：

  (1)即便是销售额大幅增长，公司也可能并没赚钱。因为公司如果想持续存活，它*终必须能够产生现金流和正的净收入，P/S并不一定能体现上述要求。

  (2)公司之间的成本结构不同，P/S比率不能灵活处理。

  (3)收入确认会计记账法可能会低估销售额。

  ●关于市盈率(P/E)：

  使用市盈率有以下几个理由：

  (1)盈利能力(用EPS表示)是投资价值的基本指标。

  (2)市盈率很容易理解，并且被广泛承认和使用。

  (3)长期平均股票收益的变动可能和市盈率变动有关。

  ●市盈率作为估值的缺点是对每股盈余(EPS)的曲解会影响公司之间比率的可比性：

  (1)负的EPS会让此比率失效。

  (2)收益的一些成分可能不稳定，或者说可转化，这对分析师判断当下及以往的EPS从而判断公司的原本价值造成了困难。

  (3)通过控制公司的会计可以操纵EPS。

  在计算标准化P/E时，如果使用EPS，考生应当排除非经常项目。因此，任何偶然损失都要在*后被加回来，任何偶然收益都要被减去。除非分析师认为这些项目并不是真的偶然项目，比如有时公司会不断地对其财产、工厂和设备进行折旧。比如，假设一家公司每四年就减记一次，这个模式已经重复了几次了。分析师就判断减记并不是一次性的，所以可能会将费用分摊到过去4年中(通过增加折旧的方法)。CFA协会®通常*可能采用这种方法。

  比率(市盈率P/E，股价净值比P/B，复利现值系数P/S)

  除了防止会计耍花招之外，标准化P/E还有其他原因。比如，周期性公司的P/E在周期的任何时候都是不可靠的，每年的P/E都会显示出不稳定性。使用历史平均EPS或者平均权益收益的方法得出标准化EPS可以解决周期问题。这两种方法你都应该掌握。

  ●考试也可能会考察收益乘数(P/E)涨落的原因：

  以下情况，P/E上涨：

  支出比例上升

  增长上升

  权益性支出降低

  以下情况，P/E下跌：

  支出比例下降

  增长降低

  权益性支出上升