公司有时会基于它们对商业周期的相对敏感性进行分组。这种方法通常会导致产生两大公司类别——周期性和非周期性。那么什么是商业周期敏感性？

  一家周期性(cyclical)公司是指其利润与整体经济实力有着密切关系。这样的公司在需求上承受着超出平均水平的波动性，在经济扩张时具有高需求，在经济萎缩时具有低需求，或者说具有高营业杠杆的公司会承受超出平均水平的利润波动性(如，高固定成本)。关于需求，周期性产品和服务通常是相对比较昂贵的或是必要时可以推迟购买的代表性商品(如，因为可支配收入下降)。周期性行业的例子，如汽车、房产、基础材料、工业股票和科技。一家非周期性(noncyclical)公司是指其表现高度独立于商业周期。非周期性公司生产的产品或服务，在整个商业周期里保持着相对稳定的需求。非周期性行业的例子，如食品和饮料、家庭和个人护理产品、医疗保健和公共事业。

  有关周期性/非周期性区别的描述

  分析师们通常会碰到大量有关周期性/非周期性区别的标签分类。例如，非周期性行业有时会被分成防御型(defensive)(或稳定型(stable))与成长型(growth)。防御型行业和公司是指其收入和利润受整体经济活动的波动影响很小。这些行业/公司更倾向于生产主要的大宗消费品(如，面包)，提供基本服务(杂货店、药房、快餐店)，或者其利率和收益由合同或政府法规决定(如，服务成本、受管制的公共事业的收益率)。成长型行业包括具有强烈的特定需求动态的行业，这些行业不受广泛的经济环境或其他外部因素的影响，并且无论整体经济情况如何，也能为公司带来增长，尽管在经济低迷期它们的增长率可能会放缓。

  行业和公司的类别，如周期性、成长型和防御型，其有效性也是有限的。周期性行业和成长型行业类似，当中也包括成长型公司。一个周期性行业本身，尽管会受制于整体经济活动波动的影响，但在跨越多个商业周期的阶段也可能会产生超出平均水平的增长率。此外，当经济活动波动很大时，像2008～2009年这段经济严重衰退期间，只有很少的公司避开了这次整体经济活动中由周期性疲软所带来的影响。

  具有防御型类别标签的行业也难以鉴别。行业中也许既包括了成长型公司，也包括了防御型公司，很难识别公司是属于“成长型”还是“防御型”。而且，“防御型”不能简单地被理解为必然的描述性的投资特点。例如，食品超市，通常会被描述为防御型，但也会受制于有损利润的价格战。从保护股东资本的意义来说，所谓的防御型行业有时也可能会面临使得它们远离防御型的行业动态。

  尽管我们即将讨论的分类系统并没有将它们的类别标注为周期性或非周期性，但某些行业部门往往比其他行业部门具有更大的经济敏感性。又有些行业部门往往表现出一种相对高程度的经济敏感性，这其中包括非必需消费品、能源、金融、工业、科技和材料。与此相反，有些行业部门表现出一种低程度的经济敏感性，这其中包括必需消费品、医疗保健、电信和公共事业。

  周期性/非周期性分类的一个局限就是商业周期敏感性是一个连续性范畴，而不是一个非此即彼的问题，因此将公司归类于这两个主要类别的其中一个都是稍许武断的。严重的经济衰退通常会波及经济的各个部分，所以非周期性被当作一个相关术语来理解更为恰当。

  有关全球投资的商业周期分类的另一个局限就是，全球不同的国家和地区在不同时间的各个商业周期阶段都在频繁地发展着。也许当一个地区的经济正处于扩张时，另一些地区或国家的经济正处于衰退，这些都会使得行业分析的商业周期方法的应用更加复杂化。例如，处于经济不景气情况下的国内珠宝零售商(即，一家周期性公司)相对于处于有着稳定需求环境下的珠宝商，会有着明显不同的基本表现。比较这两类公司，即现在处于不同需求环境下的类似的公司，表明存在着投资机会。然而，结合这些公司的基本数据而建立起来的行业基准值可能会令人产生误解。