什么是实物资产？实物资产包括一些有形的财产，比如房地产、飞机、机器或者木材站。一般来说这些资产由营业公司持有，比如房地产开发商、飞机租赁公司、制造商或者木材商。许多机构投资经理通过直接投资(包括实物资产的直接所有权)或者间接投资(包括实物资产的间接所有权，比如购买投资于实物资产或者房地产信托的公司股票)将实物资产加入他们的投资组合。实物投资对于他们来说很有吸引力，因为这些投资能产生可观的收入和税收利益，而且这些投资的价值变动与投资经理持有的其他产品相关性很低。

  一般来说，直接投资实物资产要求大量的管理以保证这些资产被有效维护和利用。投资这些资产的投资经理雇用人员或者外部管理公司来对它们进行管理。无论哪种方式，管理实物资产的成本都很高。

  没有任何两种资产是相似的，从这个角度来讲，实物资产是独一无二的。独一无二资产的一个实例就是房地产地块。没有任何两块地是相同的，如果没有别的不同，它们也位于不同的地方。实物资产在状况、剩余使用寿命、位置以及用途上都是不一样的。这些差别对于使用它们的人们来说非常重要，所以一个具有特定实物资产的市场是非常受限的。因此，实物资产一般在流动性很差的市场中交易。

  实物资产的异质性、低流动性以及巨大的管理成本使得其估值变得复杂，这也使得它们不适合大多数投资组合。同样的原因也使得实物资产在市场中常被错误定价，所以机敏的信息驱动投资者偶尔能识别出严重低估的资产。然而，购买这些资产所带来的收益常常被寻找和管理它们的巨大成本所抵消。

  许多金融中介创造了一些实体，比如房地产信托基金(REITs)以及业主有限责任合伙企业(MLPs)，来将实物资产证券化以促进对实物资产的间接投资。金融中介管理这些资产并将扣除管理成本后所剩余的净收益转移给持有这些证券的投资者。由于这些证券比它们所代表的实物资产更加同质和可分割，所以它们可以在更具流动性的市场中交易。这样，它们就比实物资产本身更适合作为投资工具了。

  当然，想寻找实物资产风险暴露的投资者也可以购买持有和经营实物资产的公司股票。尽管几乎所有公司都持有和经营实物资产，但是寻求某些特殊实物资产风险暴露的投资者对于专门经营这种实物资产的公司特别有兴趣。如对拥有飞机感兴趣的投资者可以购买Waha资本(阿布扎比证券交易所)以及Aircastle有限公司(纽约证券交易所)等飞机租赁公司。