私募股权投资的特征有哪些？一般来说，私募股权投资具有以下特征。

  流动性差(illiquidity)。直接投资者的可转换优先股不能在二级市场中交易，而间接投资的私募基金的限制条款也比较多。

  投资期长。

  投资风险比较高。私募股权投资收益的波动性较高，创业公司失败的概率也比较高。

  内部要求回报率高。因为较高的风险和非流动性，投资者要求的回报率也比较高。

  风险投资获取的信息非常有限。这些企业的产品或者服务可能处于一个新型的市场中，未来的现金流非常难以预测，估值需要很多的假设。然而，高度的不确定性往往也可能带来超预期的收益(如果项目成功)。

  风险投资基金与并购基金的收益特征存在以下区别：

  第一，并购基金杠杆较高。因为并购基金投资的公司比较成熟，它可以通过抵押目标公司资产来借债进行收购，而且成熟的公司有能力产生足够的现金流归还贷款。但风险投资一般不用杠杆。

  第二，并购基金可以更早地收回现金，且现金流比风险投资更稳定。因为并购基金投资的公司比较成熟，所以并购基金比风险投资可以较早地实现收益。而风险投资的公司都处于早期“烧钱”(cash-burning)的阶段(比如前5～6年)，而后期一旦成功退出，收益就会迅速积累。一般来说，投资越早期的公司，风险就越大，潜在的收益也越高。

  第三，风险投资的收益很难衡量，误差较大。收益率的计算不仅取决于未来的现金流，还取决于被投资公司的估值，这些因素相比并购基金投资的公司来说，不确定性更大。

  总的来说，风险投资的风险更大，亏损的可能性也更高，但是潜在的收益也更高。

  这里只需要抓住两个要点，即并购基金投资的公司相对成熟，风险投资的公司都处于早期。成熟的公司不确定性更小，未来现金流更稳定;而早期的公司不确定性更大，所以风险投资失败的概率更大，但潜在的收益也更高。