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发布时间：2020-07-20 09:38编辑：融跃教育CFA
利率风险是在固定收益中是一个重要的知识点，在利率中影响很大的一个因素是什么呢？它就是Duration，它是什么呢？今天我们就说一说CFA考试中的利率风险等问题！
那什么是Duration呢？Duration就是利率变动一个单位，债券价格变动多少个单位。最早是由一个姓Macaulay的人提出来的，所以也叫Macaulay duration。
Macaulay duration,它是一个收到现金流所在时间的加权平均，用该期现金流占总现金流的比重作为加权的权重。
我们知道MacDur算出来的是一个年限，为了更好的衡量利率风险，反映利率变化和价格变化之间的关系，我们对MacDur进行了修正，除以1+YTM,得到Modified Duration。 ModDur=MacDur/(1+YTM)
ΔP=-ΔIR* ModDur, Duration 一般默认为年化啊。如果一个债券ModDur是5，市场利率下降1%，债券价格上升1%*5=5%
如果给定了MacDur和YTM，我们可以很快的算出ModDur。但是，如果题目没有给MacDur，如何计算ModDur呢？
ModDur是衡量一单位利率变化，债券价格变化的幅度。这个本质上是不是一个斜率的概念哇。我们在前面学习债券曲线性质是不是有一条convexity涨多跌少，是这样的一条曲线，这求出这条曲线在切点的斜率，是不是就求出了ModDur。利率上下浮动1%对应的点所连成的线是不是平行于我们在此点的切线，斜率是相等的。这条线的斜率是不是高除以底
Approximate Modified Duration=(PV--PV+)/2*Δyield*PV0
这个公式大家必须要掌握，而且还要会计算啊。
ModDur只适用于估计利率的小幅度变动，不适合估计利率大幅变动对债券价格的影响。
所以在CFA考试中的它是一个重要的知识点，不知道有没有明白呢？
上一篇：CFA 一级中margin和不同词组在一起又是何意呢？
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